所有企业都与环境、社会和治理(ESG)问题紧密交织在一起。因此，强有力的ESG主张可以创造价值。在本文中，我们提供了一个框架，探讨了五个ESG得以创造价值的关键方法。但首先，让我们简单地考虑一下ESG的各个要素:

Environment 环境

即环境标准，包括你的公司吸收的能源和排放的废物，所需要的资源，以及由此对生物造成的后果。E包含了碳排放和气候变化。每个公司都使用能源和资源;每个公司都会影响环境，也会受到环境的影响。

Social 社会

社会标准，处理你的公司与你做生意的社区的人和机构之间的关系和声誉。S包括劳动关系、多样性和包容性。每个公司都在一个更广阔、更多样化的社会中运作

Governance 治理

治理标准，是公司为了治理自身、做出有效决策、遵守法律并满足外部利益相关者的需求而采用的实践、控制和程序的内部系统。每个公司本身都受到法律约束，因此都需要治理。

正如ESG是商业运作中不可分割的一部分，它的各个元素本身是交织在一起的。换言之，当公司加强对环境法律和对可持续性的关注时，社会效益和治理效益也会因为两者与环境效益的重叠性而有所提升。

很多时候，我们主要关注的是环境和社会标准，但治理永远不能完全分开。事实上，在治理方面做得出色不仅需要掌握法律条文，还需要掌握法律的精神——比如在违规行为发生之前就采取行动，或者确保透明度和与监管机构的对话，而不是形式化地提交一份报告，而应该让成果自己说话。

（图源：Unsplash）

以积极主动的方式思考和行动ESG变得日益紧迫。美国商业圆桌会议于2019年8月发布了一份新的声明，强烈肯定并鼓励了企业对广泛利益相关者的承诺，包括客户、员工、供应商、社区、还有股东。

随着时代精神的兴起，以ESG为导向的投资迅速崛起。全球可持续投资现已超过30万亿美元，自2014年以来增长了68%，自2002年以来增长了10倍。推动这一加速增长的原因是社会、政府和消费者对企业更广泛、高度的关注。投资者和高管也意识到强有力的ESG主张可以保障公司的长期成功。投资流量的规模表明，ESG远非是一种时尚或一种自我感觉良好的锻炼。

企业绩效水平也是如此。大量研究发现，关注环境、社会和治理问题的公司不会受到价值创造的拖累——恰恰相反，强有力的ESG主张与更高的股权回报呈正相关趋势，ESG的良好表现也对应于负面风险的降低（包括较低的贷款和信用违约互换利差以及较高的信用评级）。

（图源：麦肯锡）

但是，尽管强有力的ESG主张变得越来越有说服力，但对这些标准为什么与价值创造有关的理解却不那么全面。一个强有力的ESG主张究竟如何在财务上有意义?以下五点将帮助你更好地了解ESG与现金流的联系。

在此之前，我们需要强调，这五点只是系统看待ESG的一种方式，并不能保证每个环节都适用于所有情况，也不能保证其适用程度。简而言之，这五点的应用可能因时间、地点、行业、甚至是部门的不同而有不尽相同的表现。尽管如此，无论公司的商业模式或位置如何，都应该考虑这五种因素，因为任何一个都有着无限的价值潜力，不该被忽视。

强有力的ESG主张有助于公司开拓新市场并扩展到现有市场。当管理当局信任企业参与者时，他们更有可能授予他们提供新的增长机会的准入、批准和许可证。

在加州长滩最近的一个大规模公私合作（PPP）基础设施项目中，盈利企业的参与标准是它们之前在可持续发展方面的表现。卓越的ESG执行在采矿业也得到了明显的回报。以黄金为例，一项大型研究发现，拥有被公众和社会利益相关者视为有益的社会参与活动的公司更容易提取相关资源，而无需进行广泛的规划或经历运营延误。这些公司的估值明显高于社会资本较低的竞争对手。

ESG还可以推动消费者偏好。麦肯锡的研究显示，消费者表示他们愿意为“环保”买单。在多个行业(包括汽车、建筑、电子和包装类别)的消费者中，超过70%的消费者表示，如果绿色产品达到与非绿色产品相同的性能标准，他们会为其多支付5%。另一项研究表明，受访的近一半(44%)的公司将商业和增长机会视为启动可持续发展项目的动力。

收益是真实的。当联合利华开发出一种比其他品牌用水量少得多的洗洁精品牌Sunlight时Sunlight和联合利华其他节水产品的销量在一些缺水市场的增长速度超过了同类产品20%以上。芬兰的Neste公司70多年前成立时是一家传统的石油炼制公司，现在该公司超过三分之二的利润来自可再生燃料和可持续发展相关产品。

当然，前提是企业不滥用消费者对于ESG所带来的附加价值的包容性。 在上面提到的麦肯锡的研究中同时提到，在实践中中，消费者对于为“环保”买单的意愿会有所偏差，甚至不愿意支付1%的溢价。MKTforGOOD发布的《中国公益消费报告》也显示，22.82%的消费者不愿意为均价万元的商品支付溢价。

ESG还可以大幅降低成本。除其他优势外，有效执行ESG有助于应对不断上升的运营成本(如原材料成本和水或碳的真实成本)，麦肯锡的研究发现，这些成本会对运营利润产生高达60%的影响。同一份报告显示，资源效率与财务绩效之间存在显著相关性。

实现价值的第一步始于认识到机会。3M公司很早就意识到，积极应对环境风险可以成为竞争优势的来源。自1975年推出“污染预防付费”计划以来，该公司已经节省了22亿美元，该计划通过重新设计产品、改进制造工艺、重新设计设备以及回收和再利用生产废物来预先预防污染。

另一家大型水务公司每年节省了近1.8亿美元的成本，这要归功于旨在改善预防性维护、改进备件库存管理、解决能源消耗和污泥回收问题的精益举措。就联邦快递而言，它的目标是将其3.5万辆汽车全部换成电动或混合动力发动机;到目前为止，20%的燃料已经被转化，这已经减少了5000多万加仑的燃料消耗。

更强的外部价值主张可以使企业获得更大的战略自由，减轻监管压力。事实上，在各个行业和地区的案例中，我们已经看到，ESG的优势有助于降低企业受到政府不利行动的风险。它还能获得政府的支持。

这样做的价值可能比你想象的要高。据分析，通常有三分之一的企业利润面临政府干预的风险。当然，监管的影响因行业而异。对于制药和医疗保健行业来说，涉及的利润约为25%至30%。银行业的风险价值通常要大得多。对于汽车、航空航天、国防和科技行业，政府补贴(以及其他形式的干预)普遍存在，其风险价值也可以达到60%。

（图源：麦肯锡）

一个强有力的ESG主张可以帮助公司吸引和留住高素质的员工，通过灌输目标感来增强员工的积极性，并提高整体生产力。员工满意度与股东回报呈正相关。

例如，伦敦商学院的亚历克斯·埃德曼斯发现，入选《财富》杂志“最适宜工作的100家公司”的公司在超过25年的时间里，每年的股票回报率比同行高出2.3%至3.8%。此外，长期以来，人们观察到，不仅有满足感，而且有链接感的员工表现更好。员工越意识到自己的工作对受益人的影响，就越有动机以“亲社会”的方式行事。

最近的研究还表明，积极的社会影响与更高的工作满意度相关，现场实验表明，当公司“回馈”时，员工会热情地回应。例如，在一家澳大利亚银行随机挑选的员工中，那些获得公司向当地慈善机构支付的奖金的员工比那些没有被选中参加捐赠计划的同事更有工作满足感。

正如更高的使命感可以激励员工更好地表现一样，较弱的ESG主张也会拖累生产率。生产力限制也可以在公司的四面墙之外，在整个供应链上体现出来。

以通用磨坊(General Mills)为例，该公司致力于确保其ESG原则适用于“从农场到餐桌再到垃圾填埋场”。沃尔玛则根据一份专有的公司记分卡，跟踪其供应商的工作条件，包括那些在中国拥有大量工厂的供应商。玛氏也在寻找机会，为公司、供应商和环境带来所谓的“三赢”。玛氏已经开发了示范农场，不仅向供应链中的农民介绍了新的技术举措，还增加了农民获得资金的渠道，使他们能够在这些举措中获得经济利益。

一个强有力的ESG主张可以通过将资本配置到更有前途和更可持续的机会(例如，可再生能源、减少废物和洗涤器)来提高投资回报。它还可以帮助公司避免因长期环境问题(如油轮价值的大规模减记)而无法获得回报的搁浅投资。

说到ESG，重要的是要记住，无为的方法通常是一条侵蚀线，而不是一条直线。例如，继续依赖高耗能的工厂和设备，可能会耗尽未来的资金。虽然更新业务所需的投资可能很大，但选择等待可能是最昂贵的。

游戏规则正在发生变化:监管机构对排放的反应可能会影响能源成本，尤其可能会影响碳密集行业的资产负债表。禁止或限制城市中心的一次性塑料或柴油燃料汽车等将对多种企业产生新的限制，其中许多企业可能会发现自己不得不赶上来。走在未来曲线前面的一种方法是现在就考虑重新利用资产——例如，把破旧的停车场改造成需求更高的用途，比如住宅或日托设施，这是我们在复苏的城市中开始看到的趋势。

远见卓识是利润的来源，利用可持续发展的顺风为提高投资回报提供了新的机会。到2030年，中国治理空气污染的必要性将创造超过3万亿美元的投资机会，涉及从空气质量监测到室内空气净化甚至水泥搅拌的各个行业。